|
 |
 |
|
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 20,55 € |
20,65 € |
-0,10 € |
-0,48 % |
22.04/17:35 |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000A0HN5C6 |
A0HN5C |
- € |
- € |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Deutsche Wohnen-Aktie: großer Schritt zur Wachstumsfinanzierung
13.06.2012
Warburg Research
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, stuft die Deutsche Wohnen-Aktie (ISIN DE000A0HN5C6 / WKN A0HN5C) weiterhin mit dem Votum "kaufen" ein.
Deutsche Wohnen habe viel eher als erwartet eine Kapitalerhöhung für die Finanzierung der jüngsten Übernahme von BauBeCon und weiterer Portfolioankäufe bekannt gegeben.
Das Unternehmen plane, bis zu 43,8 Mio. neue Aktien (+43%) mit Bezugsrecht (Zeitraum: 12. bis 25. Juni, Verhältnis 7:3) mit einem Volumen von EUR 425 bis 475 Mio. (Preisspanne EUR 9,69 bis 10,83 je neue Aktie) auszugeben. Der Preis der neuen Aktien werde spätestens am 19. Juni bekannt gegeben. Beim mittleren Platzierungspreis würden sich die Nettoerlöse auf EUR 434 Mio. belaufen, wovon Deutsche Wohnen 75% (ca. EUR 325 Mio.) verwenden werde, um das noch fehlende Eigenkapital für die BauBeCon-Übernahme (EV EUR 1.235 Mrd.) zu finanzieren. Infolgedessen sei die gesicherte Brückenfinanzierung im Falle einer erfolgreichen Platzierung nicht erforderlich. Zudem bleibe das Unternehmen innerhalb seines LTV-Ziels von unter 60%.
Die etwa EUR 100 Mio. an zusätzlichem Eigenkapital könnten für weitere Akquisitionen (Volumen bis zu ca. EUR 300 Mio.) eingesetzt werden. Derzeit werde in fortgeschrittenen Verhandlungen über den Erwerb von 6.500 Einheiten gesprochen. Weitere 5.000 Einheiten würden geprüft. Managementaussagen zufolge werde über den Großteil der Ankäufe exklusiv mit den Verkäufern verhandelt, was einen positiven Einfluss auf den Kaufpreis (off market) haben sollte.
Die Analysten hätten den BauBeCon-Effekt bereits in ihrem letzten Comment berücksichtigt. Angesichts der Kapitalerhöhung seien die Schätzungen auf Aktienbasis (Annahme: vollständige Platzierung bei EUR 10,25 je Aktie) angepasst worden. Vor dem Hintergrund eines erwarteten FFO I von EUR 91 Mio. für 2013e und EUR 98 Mio. für 2014e sei die FFO-Rendite von 6,5% attraktiv, insbesondere da das visible Wachstum von der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung nahezu unberührt sei. Zudem würden Bewertungsgewinne basierend auf den zu erwartenden Mieterhöhungen (p.a. ca. +3%) den Gesamtertrag der Aktionäre heben.
Nach der Kapitalerhöhung werde Deutsche Wohnen bezogen auf die Marktkapitalisierung Deutschlands größtes Immobilienunternehmen sein, was das Interesse von Investoren mit Fokus auf größere Marktkapitalisierungen sowie die Liquidität der Aktie steigern sollte.
Der Newsflow dürfte von der Integration von BauBeCon und Portfolioankäufen bestimmt sein. Ein Update der 2012 Guidance sollte nach dem BauBeCon-Closing im August bekannt gegeben werden.
Die Kaufempfehlung für die Deutsche Wohnen-Aktie wird bestätigt, so die Analysten von Warburg Research. Angesichts der geschätzten EPRA NAV-Verwässerung von EUR 0,53 je Aktie und Transaktionskosten von EUR 16 Mio. hätten sie ihr NAV-basiertes Kursziel von EUR 13,80 auf EUR 13,20 gesenkt. (Analyse vom 13.06.2012) (13.06.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken